La crise financière turque nécessite une politique monétaire austère et un régulateur bancaire intransigeant. Cependant, l’école de commerce américaine s’est jusqu’à présent limitée à remplacer un représentant par un autre à la tête de la banque centrale turque. En quoi Fatih Karahan aura-t-il plus de succès que Hafiza Gaya Erkan ?
La situation financière de la Turquie traverse une phase difficile. L’inflation annuelle en 2023 a atteint 65 % (et des sources indépendantes parlent de 128 %), et reste malheureusement presque au même niveau en février 2024. Par conséquent, la croissance des salaires ne suit pas le rythme de l’inflation, et la pauvreté ne cesse d’augmenter. La livre turque continue de se déprécier par rapport aux monnaies mondiales, la valeur d’un dollar américain atteignant la barre des 30-31 lires. La banque centrale est contrainte de mener une politique monétaire austère, ce qui entraîne une hausse des taux de crédit. Plus précisément, entre juin 2023 et février 2024, les taux de la banque centrale sont passés de 8,5 % à 45 %. Et le bal n’est pas encore terminé.
Il s’avère que les mesures d’expansion monétaire menées par le gouvernement turc n’ont pas encore atteint leurs objectifs de stabilisation de la lire, d’arrêt et de réduction de l’inflation. En fait, jusqu’à l’élection présidentielle de 2023, les autorités turques poursuivaient ce que l’on appelle « une économie électorale », c’est-à-dire une politique à la veille de l’élection visant à stimuler l’économie et à favoriser la création d’emplois afin d’accroître les chances du dirigeant sortant d’être réélu une nouvelle fois. Les raisons de l’ampleur de la dévaluation de la livre turque restent pourtant dissimulées, jetant une ombre d’incertitude sur la santé financière de la Turquie.
Après avoir remporté l’élection, le président Recep Erdoğan a dû remanier le bloc financier au sein du gouvernement et nommer des technocrates, c’est-à-dire des spécialistes de la finance et de la banque passés par l’école et la pratique américaines (notamment le ministre des Finances et du Trésor Mehmet Şimşek et la directrice de la Banque centrale Hafizu Gaya Erkan). Le chef de l’État leur a accordé une relative liberté pour opter pour un modèle économique et financier rigoureux afin de stabiliser la situation.
En l’absence d’investissements extérieurs importants et de prêts favorables, le gouvernement est contraint de prendre des mesures impopulaires pour relever les taux bancaires et pour freiner l’inflation, ce qui se traduit par des suppressions d’emplois, une réduction du pouvoir d’achat des salaires et un appauvrissement des masses.
L’augmentation des taux de prêt de la banque centrale de 8,5 à 45 % en l’espace de sept mois, même si elle n’a pas été un événement ponctuel, a eu un impact considérable sur la situation financière des entreprises et des producteurs. Les analystes des marchés financiers turcs contrôlés par le gouvernement avaient prédit, par exemple, que le taux de change du dollar américain par rapport à la livre turque se situerait entre 24 et 27 à la fin de 2023. Toutefois, ces prévisions ne se sont pas concrétisées à la fin de l’année, avec un taux de 30-31 lires pour 1 dollar. Cet écart entre les attentes du gouvernement et la réalité du marché témoigne soit de l’incertitude liée au potentiel de la crise financière, soit d’une tentative des autorités de prendre leurs désirs pour la réalité afin d’éviter la déception et l’agitation (panique) de l’opinion publique à l’approche des élections locales.
Dans tous les cas, les experts indépendants turcs ont fait part de leurs inquiétudes quant au manque de transparence de la part du gouvernement sur l’étendue réelle des dommages causés par l’« économie électorale » d’Erdoğan.
L’expert du journal Ekonomi, Sheref Oguz, estime que le bloc financier du gouvernement a reçu un prêt public pour trois mois. « Les nouveaux dirigeants du bloc économique n’ont pas de fantasmes peu ordinaires ni de thèses économiques fantastiques. Le problème est que si ce nouveau personnel n’est pas appuyé de temps à autre par la direction générale, le crédit ouvert par les marchés peut fondre très rapidement. Par ailleurs, une plus grande marge de manœuvre devrait être accordée à Şimşek et à Erkan. Ce n’est qu’ainsi que les espoirs de redressement pour le second semestre pourront être maintenus ».
En principe, le président Recep Erdoğan a apporté un soutien considérable au duo Mehmet Şimşek-Hafiza Erkan pour développer des stratégies et des programmes efficaces pour le redressement financier de l’économie turque. La hausse en forme de vague des taux d’intérêt débiteurs de la banque centrale, qu’Erdoğan n’avait pas autorisée auparavant, en est d’ailleurs la preuve. Même si, pour être juste, il faut noter que le président détermine lui-même les limites de la liberté économique du gouvernement et qu’il est arrivé que, pour des raisons de politique étrangère, son intervention annule un voyage d’affaires, par exemple le voyage du ministre Şimşek à New York pour participer directement à une conférence sur l’investissement et à Davos pour le forum économique étranger annuel.
Début février, la Turquie a vécu une crise de personnel avec la démission de la gouverneur de la banque centrale, Hafiza Gaya Erkan, de sa propre initiative, et la nomination de son adjoint, Fatih Karahan, au poste de régulateur bancaire.
Différentes interprétations ont été publiées dans la presse à propos de la démission d’Erkan. Plus particulièrement :
– Certains ont évoqué le scandale autour de sa famille (selon eux, son père aurait abusé de la position officielle de sa fille, utilisé des voitures de l’État et presque donné à la directrice de la banque centrale des conseils sur la politique financière de l’État, sans que personne ne le sache) ;
– D’autres pensaient que le président Erdoğan n’aurait pas apprécié l’évaluation faite par Madame Erkan de l’ampleur de la crise dans le pays, qui l’a contrainte à abandonner son logement locatif coûteux par rapport à Manhattan et à rester chez ses parents (cependant, même sans les références d’Erkan, le contraste entre les niveaux de vie aux États-Unis et en Turquie est évident pour les citoyens turcs) ;
– D’autres encore ont associé la démission à l’histoire d’une crèche séparée pour l’enfant d’Erkan, âgé d’un an et demi, à côté de son bureau (mais que devrait faire une jeune mère avec sa charge de travail dans l’intérêt de l’État si elle a un enfant en bas âge qui a besoin d’être nourrie au sein, cet aspect de l’état civil de la candidate n’était-il pas connu lorsqu’elle a été nommée à un tel poste de responsabilité ? D’ailleurs, les Turcs sont assez respectueux des valeurs de la famille et de l’enfant).
Bien entendu, il ne nous incombe pas de déterminer les véritables raisons de la démission d’Erkan de son poste, à la tête de la banque centrale. Elles peuvent résider dans les particularités sexospécifiques de la démocratie turque, ou peut-être dans des tentatives d’interférence ou d’influence du département du Trésor américain sur la politique bancaire turque, ce que les services de renseignement turcs et le président Erdoğan ne sauraient bien sûr permettre.
D’ailleurs, en visite en Turquie fin novembre 2023, le sous-secrétaire au Trésor américain chargé de la lutte contre le terrorisme et du renseignement financier, Brian Nelson, a probablement discuté avec ses homologues turcs de questions liées au bloc financier et au secteur bancaire… Ils ont discuté des sanctions contre les entités juridiques russes et des actions du mouvement palestinien Hamas. La gouverneur de la banque centrale, Mme Erkan, aurait-elle pu passer à côté des discussions avec M. Nelson si le sujet du mécontentement américain concernait, entre autres, les transactions bancaires de la Turquie avec les Russes et les Palestiniens ? Et qu’avons-nous vu dans les actions menées par les banques turques en janvier 2024 contre les entreprises russes ? Les banques turques ont suspendu les paiements russes et ont ensuite refusé toute transaction avec des entités juridiques russes. C’est le résultat de la pression américaine sur Ankara et ses institutions financières, qui n’a pas pu provoquer de réaction positive du côté russe (même si le Kremlin comprend que les États-Unis exercent une pression élevée sur Erdoğan).
Une autre question est de savoir si Erkan est devenue une victime et un bouc émissaire dans les manœuvres d’évitement de la banque centrale à l’égard des partenaires russes : il est impossible de le dire.
La nomination du nouveau directeur de la banque centrale, Fatih Karahan, n’a rien changé en apparence. Karahan, comme sa prédécesseur Gaya Erkan, après avoir fait ses études en Turquie (faculté d’ingénierie industrielle et de mathématiques de l’université de Boğaziçi), s’est installé aux États-Unis où il a soutenu, six ans plus tard, ses thèses de maîtrise et de doctorat en économie à l’université de Pennsylvanie. Il a ensuite travaillé à la Réserve fédérale de New York, où il est passé du poste d’économiste à celui de chef de la division de la recherche sur le marché du travail et les matières premières (conseiller en politique monétaire). Il est rentré en Turquie en 2023 et a été nommé à la banque centrale.
De toute évidence, le départ soudain de la directrice de la banque centrale pourrait avoir un impact négatif sur les marchés turcs. Le ministre des finances et du trésor Mehmet Şimşek a déclaré à propos de la démission de Hafiza Gaya Erkan que son départ était de sa propre volonté et n’était pas lié à la politique financière adoptée par le pays, et que le président Recep Erdoğan faisait confiance et soutenait pleinement la ligne de conduite du ministère des finances.
La société financière américaine Morgan Stanley prévoit que le nouveau directeur de la Banque centrale turque, Fatih Karahan, poursuivra la politique financière précédente destinée à lutter contre l’inflation dans le cadre de la politique monétaire traditionnellement austère de la banque centrale, et qu’aucune réduction des taux d’intérêt n’est attendue.
Parallèlement, JP Morgan se prépare à la croissance des taux d’intérêt de la banque centrale turque, en relation avec le resserrement de la politique de lutte contre l’inflation.
Cinq jours après sa nomination, le nouveau directeur de la Banque centrale turque, Fatih Karahan, a déclaré qu’à la fin de 2024, l’inflation dans le pays sera de 36 % (c’est-à-dire réduite de 45 %). Plus précisément, dans une interview télévisée accordée à Haber, il a affirmé : « Nous maintiendrons la politique monétaire rigoureuse que nous poursuivons jusqu’à ce que l’inflation diminue… Malgré les risques mondiaux persistants, l’inflation devrait continuer à baisser et devrait s’établir à 36 % d’ici la fin de 2024 ». Par ailleurs, Karahan a cité l’amélioration de la balance des comptes courants et de la dynamique de croissance du commerce extérieur pour le mois de janvier. Cependant, l’Institut national des statistiques avait précédemment cité des chiffres différents, à savoir qu’en janvier, l’inflation était de 64,86 % et qu’elle avait augmenté de 0,09 % par rapport à décembre.
La question de savoir si les prévisions rassurantes de Karahan se concrétiseront à la fin de l’année en cours sera abordée en décembre (au cours des dix mois restants, il doit parvenir à réduire l’inflation de 4,5 % par mois). Cependant, la Turquie peut stimuler la stabilisation financière et économique non seulement par une politique monétaire stricte, mais aussi par un commerce extérieur plus souple (par exemple, en accélérant la mise en œuvre de la feuille de route russe pour le mégaprojet de plate-forme gazière, ou en rétablissant les paiements des entreprises russes, ce qui stimulerait les réexportations turques). Pour le moment, au lieu de stabiliser les finances de la Turquie, on a assisté à un changement de personnel dans le secteur bancaire.
Alexander SWARANTS — docteur ès sciences politiques, professeur, spécialement pour le magazine en ligne « New Eastern Outlook »